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第911章 孙毅的背叛（第6页）

会议似乎正朝着孙毅和陆鸣预设的胜利轨道平稳滑去。

就在这时，那个单独的、一直沉默如同背景板的窗口里，张杭突然开口了。

他的声音通过顶级的音频设备传来，清晰、冷静、平稳得像冰面，没有任何情绪起伏，却像一颗精准的炸弹骤然投入平静的湖面，让整个线上线下的会场气氛瞬间凝固、几乎炸裂！

“孙总，战略蓝图非常宏大，令人印象深刻。”

张杭身体微微前倾，目光透过屏幕，似乎能穿透虚拟空间，直接钉在孙毅身上，带着一种千钧重量的审视：

“我有几个具体的技术性问题，想趁今天这个机会，和孙总以及在座的各位投资界朋友一起探讨一下，也算是帮助大家更全面、更深入地评估这个百亿估值的坚实程度。”

屏幕里，他语气平和，甚至可以说是谦逊，但每一个字都像冰冷的子弹，射向ppt华丽外衣下的要害。

“第一，关于用户获取成本的可持续性。根据我这边看到的内部数据，过去三个季度，我们的线上有效获客单价环比上涨了35%，线下预装和品牌广告的投入增幅更是超过了50%。”

“在目前q视背靠迅藤社交链疯狂导流、美视得到阿里电商生态全力输血、纷纷不计成本抢夺用户和内容创作者的背景下，孙总你预计ks的获客成本曲线，在未来12个月内会呈现何种陡峭走势？”

“要支撑百亿估值所必须的下一阶段用户增长目标，对应的市场营销费用预算，具体需要增加到何等量级？这笔堪称巨额的投入，预期的边际效益和回报周期，是否有经过严格压力测试的模型支撑？”

孙毅脸上的笑容瞬间像是被冰冻住了，一丝难以察觉的慌乱掠过眼底。

他迅速翻动手边厚厚的一沓预先准备的资料，语速不自觉地加快，甚至带上了一丝不易察觉的辩护意味：

“这个，杭总，关于这个问题，我们财务和增长团队有非常详尽复杂的多维度预测模型，考虑了多种市场竞争情景。。。。。。”

“孙总。”

张杭温和却不容置疑地打断了他，语气依旧平稳，却带着一种冰冷的、学术讨论般的精确：

“模型是基于假设的，在座的所有潜在投资者，需要听到的是基于最坏市场假设模型和当前白热化竞争态势得出的核心风险判断和数据范围，这直接关系到他们投入的，是真金白银。”

孙毅感到后背的衬衫瞬间被冷汗濡湿了一小片，他深吸一口气，几乎是硬着头皮报出了一个相当大的数字范围和几种充满不确定性的可能性，听起来不仅庞大，而且风险莫测。

张杭只是微微颔首，没有做出任何评价，紧接着抛出了第二问，更像一把精准无比的手术刀，直插心脏：

“第二，关于单用户变现能力的提升路径。”

“目前我们的收入结构，超过80%依赖于广告和直播打赏分成。”

“广告加载率我相信已经接近甚至触及了用户体验的临界点，进一步提升空间有限且风险巨大，可能导致用户流失。”

“直播生态的马太效应极其明显，绝大部分收入来自于极少数头部主播，生态健康度和抗风险能力存在隐忧。”

“你ppt中提到的新兴电商业务和内容付费等新变现路径，具体的规模化落地时间表、预期市场份额、以及对应的利润率水平是怎样的？”

“如何用可量化、可追踪的数据，向投资者清晰证明这些尚在探索期的新业务，有能力在可见的未来，承担起支撑百亿估值所需的核心利润和增长重任？”

这个问题更为尖锐致命，直接指向了ks商业模式的脆弱核心。

孙毅的语速更快了，回答中开始不可避免地更多出现潜力巨大、市场广阔、正在积极探索、资源协同后等较为模糊和愿景式的词汇，试图用宏大的叙事代替坚实的数据支撑。

张杭安静地听着，手指在书桌上无意识地、有节奏地轻轻敲击着，仿佛在冷静地计算着这些华丽辞藻下的真实含金量，那轻微的声音透过麦克风，像是在倒计时。

然后，是第三问，如同最终审判，直指最核心的生存壁垒：

“第三，关于核心竞争护城河的坚固性。”

“q视背靠迅藤，他们最近的迭代速度极快，功能兼具模仿与微创新，美视也得到了阿里电商生态的全力支持和导流，假设我们的竞争对手，为了在窗口期内快速扼杀我们，在未来一年内采取完全不考虑短期roi的、极端凶悍的补贴策略，来饱和攻击，争夺用户、内容和创作者，我们ks最核心的、无法被资本快速复制的壁垒到底是什么？”

“是技术算法的领先优势？领先多少？能维持多久？是内容生态的网络效应？其转换成本究竟有多高？还是品牌先发优势？这些壁垒的坚固程度，能否经得起千亿级别资本的、不惜代价的饱和攻击？”

这三个问题，每一个都像一颗精准引爆的炸弹，层层递进，无情地轰开了ks华丽估值外衣下可能存在的所有隐患、风险和不确定性。

它们不仅是问给孙毅听的，更是问给屏幕上每一位精明冷酷的投资人听的。

会场一片死寂，落针可闻。

许多投资代表的脸色变得极其严肃，身体前倾，交头接耳的议论声低低响起，显然张杭的问题像手术刀一样剖开了他们最敏感的神经，引发了深深的疑虑。

陆鸣方的代表见状，立刻出面试图掌控局面，并抛出了早已准备好的、充满诱惑力的糖衣炮弹：

“非常感谢杭总非常专业和极具深度的提问，这也正是我们本轮引入陆鸣先生作为战略投资人的核心价值所在，陆鸣先生带来的，不仅仅是资金，更是其全球投资组合中顶级的影视ip、音乐版权、时尚媒体资源以及跨境的商业生态协同效应。”

“这将极大提升ks的内容壁垒、用户粘性、品牌溢价和国际影响力，从根本上拓宽ks的边界和估值天花板，有效应对杭总提到的这些竞争挑战。”

“并且，对于本轮的主要领投方，基于对我们共同未来的强大信心，我们愿意探讨更具吸引力的估值保证机制和多元化的退出路径。。。。。。”